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        人民銀行季末“補水”打出組合拳

        27日實現凈投放1730億元 抑波動穩預期強信心

        彭揚中國證券報·中證網

          9月27日,人民銀行開展了1750億元公開市場逆回購操作,單日操作量創今年2月底以來新高,其中7天期1130億元,14天期620億元。由于27日有20億元逆回購到期,此舉實現凈投放1730億元,為連續第7個交易日凈投放資金。

          業內專家認為,人民銀行后續將繼續綜合運用多種貨幣政策工具投放流動性,保持9月末銀行體系流動性合理充裕,貨幣市場利率不會出現較大波動。

          維護流動性合理充裕

          自本月19日展開的跨季資金投放持續進行,并且隨著季末臨近,人民銀行繼續加大“補水”力度。9月27日,公開市場逆回購操作量較前次操作再增加400億元,7天期和14天期逆回購搭配運用,滿足金融機構對不同期限資金的合理需求。

          業內人士分析,在當前時點,人民銀行重啟14天期逆回購操作,同時開展7天期逆回購操作,至少可在兩方面發揮積極作用。一方面,展現人民銀行呵護季末流動性的積極姿態;另一方面,臨近季末和國慶假期,市場對跨季、跨節資金需求增加,而市場上長期限資金供給相對不足,人民銀行及時開展14天期操作提前向市場提供跨季、跨節假日資金,既有利于增加流動性供給,充分滿足金融機構資金需求,也有利于穩定市場預期,減少預防性資金需求。

          事實上,當前市場資金面比較寬松,貨幣供應量也較為適度,此前人民銀行縮量續做9月到期中期借貸便利(MLF)即從側面說明了這一點!敖鼛讉月,市場流動性持續充裕,貨幣市場利率低位運行,金融機構資金需求減少,情況與8月相似。人民銀行在公開市場交易公告中強調,9月MLF操作雖然少于到期量,但充分滿足了市場機構需求,說明穩健的貨幣政策取向并未發生改變!睒I內人士稱。

          在中國民生銀行首席經濟學家溫彬看來,近期公開市場操作表明人民銀行在支持經濟增長、就業和物價穩定的同時,不搞大水漫灌、不透支未來。

          貨幣市場利率將保持平穩

          近幾日,貨幣市場利率從月初較低的水平略有上行。Wind數據顯示,9月27日,銀行間市場存款類機構隔夜質押式回購利率DR001收報1.38%。8月,DR001平均值為1.12%。在業內人士看來,這屬于正常的季節性現象,反映了資金供求在月末、季末的短期變化,并不代表中長期趨勢。

          以往經驗也表明,受資金供求短期變化的影響,季末貨幣市場利率通常會有所抬升!敖谪泿攀袌隼噬闲袑儆诩竟澬圆▌,而非運行趨勢出現了變化!睆V發證券固收首席分析師劉郁認為,在人民銀行加大逆回購操作的對沖之際,季末、假期等因素對流動性影響相對可控。

          近年來,隨著人民銀行流動性管理和短期利率調控更加精細化,貨幣市場利率的波動性整體有所下降。業內人士普遍感受到,今年以來貨幣市場利率波動較小,預計9月末也不會出現大的波動。

          從公開市場操作的角度看,業內人士認為,人民銀行后續大概率會維持一定的逆回購操作力度,繼續實施資金凈投放,預計9月末銀行體系流動性將保持合理充裕,貨幣市場利率出現大幅波動的可能性較小。

          “考慮到當前經濟下行壓力仍然存在,預計后續人民銀行將繼續綜合運用公開市場操作、結構性貨幣政策工具等投放流動性,銀行體系流動性將維持合理充裕狀態,貨幣市場利率也將保持平穩運行!鄙鲜鰳I內人士稱。

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