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        中證網
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        定增項目收益率有望回升 私募踴躍參與

        王輝 見習記者 魏昭宇 中國證券報·中證網

          今年以來,已有上百家上市公司的定增名單中出現了私募機構的身影。中國證券報記者梳理發現,盡管定增項目收益率分化較明顯,但整體業績好于同期私募機構傳統股票多頭策略表現。

          私募人士表示,盡管受市場震蕩調整影響,定增策略私募產品的整體收益率較過往幾年出現下滑,但在經濟基本面平穩、宏觀流動性整體寬裕的背景下,隨著市場逐步企穩,定增項目收益率有望逐步回升。

          私募參與熱情不減

          Wind數據顯示,截至9月28日,今年以來A股市場共有218家公司實施定增,累計募集資金4719.83億元。部分私募機構頻頻上榜定增項目的名單,據中國證券報記者不完全統計,今年以來已經至少有100家上市公司的定增項目中出現了私募機構的身影。不少知名私募機構頻頻現身搶籌。高毅資產參與了復星醫藥、杰瑞股份、邁克生物、用友網絡等多家公司的定增;景林資產今年出現在金博股份、中偉股份等公司的定增項目名單中;高瓴資本旗下的HHLR管理有限公司則參與了寧德時代的定增。

          盡管私募機構參與上市公司定增的熱情不減,但項目收益率分化較為明顯。例如,根據匯綠生態發布的定增相關公告,上海烜鼎資產管理有限公司旗下產品獲配1183.04萬股,相較于4.48元/股的定增價格,以9月29日收盤價測算,該機構浮盈超50%。力量鉆石發布的定增相關公告則顯示,上海優優財富投資管理有限公司旗下產品獲配72.22萬股,相較于公司162.01元/股的定增價格,截至9月29日收盤,該機構浮虧約4%。

          朝陽永續近日發布的一份證券私募行業定增統計數據顯示,從整體收益上看,今年以來私募定增策略的平均收益率較前幾年有所下滑。2019年至2021年私募定增策略的收益率較為可觀,相關產品的年平均收益率在20%左右。今年以來,私募定增策略相關產品的平均收益率為-8.86%(截至9月20日數據),但仍好于同期私募機構傳統的股票多頭策略表現。

          按月度表現來看,私募定增策略相關產品的整體收益率在5月和6月“翻紅”,7月和8月則有所回落。

          定增項目收益率有望改善

          開源證券日前發布研報稱,定增項目收益率表現會受到整體市場環境與供需兩端的共同影響。在市場趨勢向上時,定增高折價獲配后浮動收益相對更高,反之亦然。此外,歷史統計發現,高折價、高市盈率、小市值與小規模的定增項目勝率更優。

          盡管今年以來定增項目收益率有所回落,但中信證券近期發布研報指出,自再融資新規發布以來,定增市場的活躍度穩步提升,機構的參與積極性越來越高。從長期來看,定增項目的實施有利于公司在長期維度上提升行業競爭地位,特別是資本運作類定增項目,對公司毛利率水平的改善往往更加明顯。

          從私募業內的反饋來看,盡管年內主要股指出現調整,但不少私募機構對定增市場的展望預期并未轉為負面。上海某多策略私募投資總監向中國證券報記者透露,年初時該機構在某醫療行業公司股價的歷史相對低位,參與了其定增項目。隨后市場出現回調,由于該公司股價“對估值消化較為充分”,到年中定增股份解禁時,該機構在這一項目上獲得了30%左右的浮盈!皬奈覀冞^往參與定增項目的經驗來看,在公司本身基本面因素之外,定增推出時公司股價所處的相對位置非常重要!痹撍侥既耸糠Q:“上證指數目前位于3000點附近,市場整體估值較為便宜,我們最近正在積極尋找新的定增項目!

          不少私募人士表示,在國內宏觀流動性環境整體保持寬裕、經濟基本面平穩的背景下,A股市場進一步調整的空間有限。對于機構投資者參與上市公司定增項目而言,定增價格、股價折扣率等方面,反而可能更有議價和定價優勢。如果市場逐步企穩,定增策略的收益率有望重新回升。

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